巴菲特企业投资法则的选股标准

由于巴菲特的原则中,部分是无法量化的,因此在实际运用中只能选取可数量化的原则,方法如下:

1,最近年度股权收益率>平均值(市场及产业)

股权收益率=最近年度税后盈余股东权益×100%

2,5年平均股权收益率> 15%

产业平均股权收益率=产业内个股股权收益率加总个股个数×100%

市场平均股权收益率=所有上市股权收益率加总个股个数×100%

3,最近年度毛利率>产业平均值

毛利率=最近4季毛利总和最近4季营收总和×100%

产业平均毛利率=产业内个股毛利率加总产业内个股个数×100%

4,7年内市值增加值÷7年内保留盈余增加值> 1

7年内市值增加值=目前市值 – 7年前市值

保留盈余增加值=过去28季税后盈余总和 – 过去28季现金股利发放总额

目前市值=最近股价×流通在外发行股数

7年前市值= 7年前股价×7年前流通在外发行股数

5,最近年度自由现金流量÷7年前自由现金流量-1≥1

最近年度自由现金流量=最近年度税后纯益+最近年度折旧费用 – 最近年度资本支出

7年前自由现金流量= 7年前税后纯益+ 7年前折旧费用 – 7年前资本支出

6,市值÷10年自由现金流量折现值<1

市值=目前市值

10,年自由现金流量折现值=自由现金流量现值总和+残值现值

巴菲特投资原则经典语录

1、一家企业财务报表的附注栏如果无法让我看懂的话,我是不会投资的。因为这代表那一家企业存心不愿让投资人了解/《股市大亨开讲:华伦.巴菲特点石成金的智慧》
2、以合理价格买进好公司,比以好价钱买进平庸公司好多了/《巴菲特胜券在握2》
3、在其他人贪婪时我们害怕,在其他人害怕时我们贪婪/《巴菲特胜券在握2》
4、投资时,我们把自己当作企业分析师,而不是市场分析师或总体经济分析师,更不是证券分析师/《巴菲特胜券在握2》
5、我们的方法非常简单,就是努力收购具备良好的经济基本面、由诚实能干的人才所管理的公司,然后用合理的价格买。这就是我所做的/《看见价值》
6、如果你不了解一家企业,千万别买它/《巴菲特的24个智富策略》
7、我想要买的事业,要好到即使是个蠢蛋经营也能赚钱/《巴菲特胜券在握2》
8、从别人的错误中学习。别人已经经历的悲惨遭遇,你没有理由亲尝一次/《巴菲特的24个智富策略》
9、不要在晚上睡前想着某家公司的股价。我们该想的是价值与公司经营成果;股市是为了服务你而设,不是来指导你/《巴菲特胜券在握2》
10、我从来不想在股市赚钱,我买股票时总是假设股市明天就会关门,5年之后才会重新开始交易/《看见价值》
11、在你的能力范围内投资,重点不在范围要多大,而是你如何界定范围/《巴菲特胜券在握2》
12、如果管理阶层强调业绩的外表甚于业绩的实质,那就把钱包继续放在你的口袋里/《巴菲特的24个智富策略》
13、没有办法可以算出内在价值,你必须了解你正考虑投资的公司/《巴菲特开讲─人生财富最重要的六堂课》
14、只要避免犯大错,投资人并不需要做什么事/《巴菲特胜券在握2》
15、投资是指找到少数一些优秀的公司,然后紧抱着坐下来不动/《巴菲特的24个智富策略》
16、聪明的投资人连打盹都能赚钱/《巴菲特的24个智富策略》

华尔街关注巴菲特致投资者公开信

知名投资人巴菲特即将在本周六对股东发布公开信,这向来被华尔街人士视为必读,不过今年他所执掌的伯克希尔‧哈撒韦(Berkshire Hathaway)股价相对美股大盘表现为2009年来最糟,也更让外界好奇信中会有何说法?

巴菲特每年都会发表致股东的公开信件,当中发表对市场见解、传授经营与投资心法,被投资人奉为圭臬。 《路透社》报导,对某些人来说,伯克希尔日后投资方向是首要关注焦点,毕竟其股价已远落后美股大盘,这迫使巴菲特必须正视这个问题。

以去年为例,伯克希尔股价大跌12.5%,创下2009 来最差表现,反观标普(S&P)500还涨了1.4%。路透数据更显示,自2009~2015年间,标普500共上涨163%,伯克希尔仅105%。以帐面价值来看情况可能会好一些,2015年增加7.2%。

对投资人来说,接下来巴菲特与合作伙伴如巴西私募股权公司3G Capital有何动作也是观察重点。三年前伯克希尔与3G Capital合作收购番茄酱制造商亨氏食品,随后并购卡夫食品成为卡夫亨氏(Kraft Heinz),后者跃升为全球第五大食品公司,日后更收购汉堡王(Burger King )母公司Tim Hortons。

伯克希尔目前约投资90家企业,职工数总和高达36万人。 《华尔街日报》报导称,油价下跌对伯克希尔旗下的制造业与工业业务是一大好消息,但对旗下铁路事业,例如从运送原油与大宗商品获益的铁道货运业者BNSF等来说,则是严峻考验。

此外,重仓持股的美国运通(American Express)与IBM去年分别惨跌24%与13%。

在油价低迷不振之际,伯克希尔去年8月起开始大买炼油业者Phillips66,如今持股比例已达14%,与先前收购化工业者Lubrizol模式十分相近,引发外界臆测巴菲特是否将再进行完全收购。当然,还有个重要问题:未来几年内谁将接管伯克希尔?如今巴菲特已达85岁高龄,副手芒格(Charlie Munger)已92岁,让接班问题成为众人年年关注的重要焦点。

看好美国经济 巴菲特持续买进股票

投资大师巴菲特周一(29日)接受CNBC采访时表述了他对市场的想法,他提到他在1987年股市崩盘后买进股票,911恐怖袭击后也买进股票。他说,「这个国家不会消失,这个国家的价值会随着时间的推移增长。」

这位伯克希尔‧哈撒韦控股公司(Berkshire Hathaway)董事长兼执行长表示,长期以来他下注的美国企业表现不俗,但他承认,景气环境已经比4、5个月前「有点疲软」,但没有改变他长期看好这个国家的前景。

「我们几乎总是股票买家,」他说,「很难想到有多少个月的时间,我们不是股票净买家。」

上周末,巴菲特发表了年度公开信给其执掌的伯克希尔股东。巴菲特每年回顾集团前一年运作的公开信是被华尔街最广泛关注的商务报告之一。

油价下跌美经济受益
巴菲特说,油价崩跌对美国整体经济有好处,消费者将有更多的钱可花。他表示,油价下跌的负面影响会立即冲击到石油工业,特别是失业、公司价值下跌等。但美国民众每回加满汽车油箱时都在慢慢受益。

谈到利率政策,他表示,他无法预测长时间负利率会对经济有何影响,因为过去从没碰到过。

巴菲特说,伯克希尔在欧洲的保险业务单位存放在银行的现金将会亏损。他理解为什么监管机构藉由降息来帮助欧洲复苏,但还没法知道这对商务有何影响。

巴菲特表示低利率政策让美国人收入大洗牌。 「把钱放在银行的人都被低利率害惨了。」

巴菲特:投资IBM有可能是错误。巴菲特提到,投资IBM至今是正确的决定,但这也可能是错误的投资。伯克希尔现时持有IBM股份8.59%,去年底帐面损失26亿美元。

巴菲特接受美国CNBC电视台访问时指出,购入IBM,是看重其未来5至10年业务表现,至今仍相信IBM价值是高于购入成本,但自己也有看错的时候,有一天要蚀让股份,集团会录得巨额损失。过去数年,他也曾经有这个经历。

他强调,不鼓励零售投资者因他购入IBM,而跟随其决定,因为他不是投资顾问。

汽车保险费率将上涨
巴菲特提到,美国驾驶人分心开车导致死亡率增加,致使去年他旗下投资的汽车保险公司Geico利润受损。

巴菲特在CNBC周一表示,由于去年事故发生率增加,今年车险费率会上调。国家安全委员会(National Safety Council)最近估计,2014~2015年美交通死亡人数增加8%,是约近半世纪最大年度增率。2015年Geico承保的利润骤减至4.6亿美元,相较于2014年的11.6亿美元缩减许多。

巴菲特下班后做的五件事

目前居全球富豪榜第三位的巴菲特以长期的价值投资与简朴生活闻名。作为慈善家,他承诺捐出99%的财富,这更使得人们对他心生敬仰。事实上,每年都会有成千上万伯克希尔‧哈撒韦公司的股东涌向内布拉斯加州的小镇奥马哈,听他谈论投资技巧。

在其生涯中,巴菲特的净资产几乎每隔十年就翻一番或增加两倍,现已达670亿美元。其公司的股票单股是多少?高达191,396美元——这足以在美国任意一个州买下一栋房子。他是如何做到的?

关于巴菲特积累财富之道已经出了无数书籍(在亚马逊网站用他的名字进行搜索,可得到20页的结果),在「彩衣傻瓜」(The Motley Fool)、《华尔街日报》和「商业内幕」网站上关于他的文章则数以千计。只是关于他的业余生活,却少有文字涉及。这并不奇怪。今天,在竞争激烈的环境中,人们推崇加班加点的工作狂文化,因而巴菲特的办公日程表比他的居家爱好更受关注。其实,他对管理和投资盈利的禅师般的态度,很大程度上归功于他令人称羡的「工作生活平衡」。

2013年巴菲特在华盛顿特区举办的一场慈善活动中演奏。 (Paul Morigi/Getty Images for FORTUNE)
以下就是美媒《创业家》(Entrepreneur)杂志归纳出的巴菲特每天结下班后做的五件事,值得我们参考借鉴:

1. 阅读500页。

有一次被问到怎样能变聪明,巴菲特举起了一叠纸,说道:「每天像这样阅读500页。知识就是这样积累起来的,就像『复利』」。

巴菲特估计,自己每天会花80%的时间阅读,在办公室看财务报表、期刊和报告,在家则看报纸和书籍。有些人一年也读不了这么多页。 「我做更多的阅读和思考,比业内多数人更少作出冲动的决策。」这话在理:你读得越充分,越掌握情况,越少盲动性。

2. 做点锻练。

巴菲特曾经说过,他保持年轻的秘诀就在于「像六岁小孩那样吃东西」,这包括每天喝可口可乐。 (注:巴菲特拥有160亿美元的可口可乐股票。)85岁的他还喜欢吃汉堡、牛排、土豆煎饼,吃无醇啤酒浮冰(root bear float,药草根饮料上浮着冰淇淋)。

2007年,时年77岁的他透露,医生让他做一道简单的选择题:「要么改进食谱,要么锻练身体。」巴菲特选择了运动,用他的话说这是「两害取其轻」。这一调整已见到实效。巴菲特虽然2012年被查出罹患一期前列腺癌,但三年后康复良好,看起来还是那么快乐健康。

3. 心存感恩不铺张。

巴菲特的偶像是不声不响捐出全部财富的亿万富翁查克‧费尼(Chuck Feeney),他步其后尘,成为全球最大的慈善家之一。巴菲特承诺生前捐出其财富的99%,此举也激励了包括比尔.盖茨在内的几十位亿万富翁作出承诺,在身后捐出一半身家。

巴菲特说:「如果你是人中1%的最幸运者,你有义务为其他99%的人着想。」

他也是出了名的节俭,至今住在1958年花31,500美元购置的房子里(有讽刺意味的是,他住处附近的房价已大涨)。他也喜欢带来访的投资者去奥马哈当地的麦当劳吃快餐。

4. 玩一种需要耐心的游戏。

像查克‧费尼一样,巴菲特坦言,他以玩游戏的态度来管理日益增长的财富。这并不奇怪,生活中的巴菲特喜欢玩游戏,定期还要玩「金融心理游戏」,以便更好地看清自己的投资模式。

他也喜欢打桥牌以保持头脑敏锐(桥牌就像「大富翁游戏一样」需要花很长时间)。事实上,巴菲特如此钟爱桥牌,他有时会在奥马哈购物商场(Omaha strip mall)花上7美元,和退休老人们一起打牌。

巴菲特说:「这一定是最好的智力训练了,每隔十分钟你都会发现新情况……玩桥牌的关键就是权衡收益/损失率,所有时间里你都在做计算。」

5. 培养某种爱好,纯粹为了好玩。

对于每周工作100个小时以上的华尔街分析师们来说,培养「业余爱好」很难不被抛在脑后。而巴菲特却很享受他的业余爱好。你相信吗?他弹四弦琴相当棒,还自己写歌。

伊坎唱衰美股 巴菲特:别太在意

在伯克希尔‧哈撒威公司(Berkshire Hathaway)举行年度股东大会前夕,执掌人巴菲特周五(4月29日)接受CNBC访问时表示,对于市场知名操盘手伊坎(Carl Icahn)警告美股即将落难的悲观说法,投资人无需太在意。

巴菲特说:「以最夸张的预测来说,目前在市场上买股的投资人大概有5万人,卖股的也有5万人,所以我不知道该挑其中的哪一个人,并时时观察其一言一行。」

伊坎日前在CNBC受访时表示,美联储旷日持久的低利率将造成巨大泡沫。巴菲特对此语带哲意地回应说:利率对资产价值的影响,就如同地心引力对物体的影响,「如果一直都是零利率,股价的本益比就应是100倍,或200倍。 」

巴菲特提到,利率较多数人预期的更低,且时间持续的更长,这诱使投资人投入股市,因为其它投资缺少回报。

如今欧洲与日本祭出了负利率,巴菲特并不认为这代表世界末日。但他承认这措施前所未见,他希望能活着见到演变的结果。

【谈股论金】也谈巴菲特买苹果公司

价值投资大师巴菲特旗下的伯克希尔‧哈撒韦公司揭露首季买进981万股苹果股票,成为苹果公司第56大股东,买进平均价格为109美元,总购买金额约10.7亿美元。

上周五(13日)创下90.3美元今年最低收盘价的苹果公司股价,周一(16日)闻讯大涨3.71%,收报93.88美元,该股价自去年5月高峰132.54美元下跌近3成,巴菲特入股的消息成为该股的「久旱甘霖」,果粉股民对巴菲特的「雪中送炭」的感激之情将点滴在心头。

然而,首季获利创下13年首度衰退的苹果公司业绩和股价将从此触底,从而营造另一波牛市行情甚至续创新高吗?从巴菲特过去投资IBM公司的模式研判,苹果股价未来的走势或许仍将经历一番折磨。

奉行「别人恐惧,我贪婪」此一价值投资圭臬的巴菲特,自2011年开始透露买进IBM股票,迄今旗下公司持有IBM股权达8.51%,近日称从未出售持股且暗示未来将伺机加码。该股在2013年3月创下高峰214.92美元,近三年来一路盘跌,今年2月创下低档121.04美元,波段跌幅高达43%,所幸周一收报149.4美元,年来反弹8.5%。

IBM股价近年的走势,对股市敏感的投资人多不敢恭维,全市场或许只有像巴菲特这种「口袋够深」能够采取「长期抗战」的价值投资大师,才可能从一档空头型态的股票中,采取持续逢低摊平的方式获益,而绝大多数资金有限的投资人一旦踩错步伐就很难翻身。

此外,巴菲特在买进IBM和苹果公司的时点都有一个共同的特点,那就是公司业绩和股价高成长的过程中都在场外观望,直到获利展望下滑,股价回档后才「放心」介入。

的确,这种逢低买进的策略对于大多数的价值股和景气循环股都很适用,但对于科技股或成长股而言,很可能错失了股价上涨最甜美的「动能时期」,而且随着未来业绩展望欠佳,股价很可能出现反弹幅度越来越小,稍一不慎却会跌破前波低点的「价值陷阱」中。

巴菲特让人津津乐道的地方是其对价值投资的坚持,但对瞬息万变的科技股来讲,所谓的价值并非一个固定的价格区间,它可能随着时间的推移或产业环境的变化而不断递减或递增,这或许就是价值投资者在投资科技股的一大盲点。

投资人大可模仿巴菲特今年在油价30美元/桶附近时大胆买进能源股Phillips 66的做法,因为毕竟炼油厂的获利较为稳定,油价下跌可扩大炼油利差,即使油价反弹也不会伤害获利太多。

或许巴菲特此时买进苹果公司,是由于过去在科技股的部位太低,刚好趁着苹果股价回档进行长期的持股组合调整。或许巴菲特认为苹果公司本益比不到11倍,适合长期投资。或许巴菲特有特别的嗅觉,认定苹果公司的业绩一定会东山再起。

但无论如何,投资人在模仿巴菲特买进科技股时,请切记巴菲特都不是一次买足,而是多次分批买进,而且往往越跌越买越多,甚至在初次买入后股价回跌50%也不皱眉头地继续加码。投资人必须自问:我有这样深的口袋和这么长线的持股信心吗?

2016巴菲特共餐拍卖 逾345万美元落锤

2016年与股神巴菲特共进午餐的竞标拍卖落幕,一名匿名者同意支付345万6789美元,与全球最受敬重投资家之一的巴菲特共进午餐,得标金额追平2012年的最高纪录3456789美元。

2012年的得标者也选择匿名。

慈善午餐拍卖所得将悉数捐赠给格莱德基金会(Glide Foundation),为无家可归者、贫民或因滥用毒品受苦者等提供食物、医疗保健和职训等服务。巴菲特(Warren Buffett)迄今已举行17次年度拍卖,累计筹募到金额高达约2360万美元。

得标者最多可携带7位朋友,一起到曼哈顿的史密斯沃伦斯基牛排馆(Smith & Wollensky)与巴菲特共进午餐。过程中,除了巴菲特的未来投资计画以外,所有话题都可畅谈,并不设限。

根据福布斯杂志(Forbes),高龄85岁的巴菲特是全球排名第3大富豪,身家达665亿美元。这项慈善午餐拍卖由巴菲特的首任妻子苏珊(Susan)创办,在苏珊于2004年过世后仍继续举办。

在电子海湾(eBay)进行的历时5天拍卖,于10日晚结束,得标金额追平2012年匿名得标者创下的345万6789美元纪录,这是eBay售出的最昂贵单一慈善项目。

巴菲特回应川普:我从13岁起年年纳税

美国商业大亨及投资家巴菲特10日发表声明回应川普说:「我自1944年,即13岁开始,就年年缴纳联邦所得税。我有过去72年的缴税记录副本……川普先生说他比谁都懂税务。他没见过我的纳税记录,但我乐意告诉他有关事实。」

9日,川普与希拉里在第二场大选辩论会上谈及美国人纳税话题。当时,希拉里敦促川普公布他的个人纳税记录。之前,希拉里指川普利用税务政策,避免向联邦缴税。

川普反击说:「她(希拉里)的许多朋友在报税时,申报了更大的免税额。巴菲特就获得巨大的免税额。」

次日,巴菲特在声明中回应说,他在2015年上报的调整后总收入为1160万美元,申报免缴税额为550万美元,其中大部分款项(350万美元)是他的捐助款,但这些款项也不及他全部善款的一半。

巴菲特除了被公认为世界上最成功的投资家,他还是一位慈善家。

「去年我共捐赠了28亿5805万零7970美元,其中的28.5亿美元没有且未来也不会作为免税项目来对待,」巴菲特说。

巴菲特表示,去年他向联邦共缴纳所得税近190万美元,税率为16%。

巴菲特说:「我自1944年,即13岁开始,就每年向联邦缴纳所得税(虽然最初我的生意进展很慢,当年我只欠税7美元)。我目前还有过去72年的纳税记录,而且没有任何一年的收入被记作亏损而转入下一年。」

川普多次表示,他的纳税报告目前正在审计中,尚不能公开,一旦审计结束,他会公布。不久前被释放出的一份川普1995年纳税记录显示,他当年报净亏损9.16亿美元,并将此金额转入下一年作为亏损项目。

按照美国税法,根据捐助项目的性质,个人捐款的免税比例一般不能超过年收入的20%到50%。

税务政策中心高级研究员Roberton Williianms对CNN说:「就巴菲特而言,他的收入不会高得可以让他获得数十亿美元的免税额。」

今年7月,巴菲特向他的控股公司Berkshire Hathaway捐购了29亿美元股票。目前为止,川普还没有提供任何资料显示他所做过的慈善捐款。通过他的纳税记录,人们可以大致了解他当年投入了多少慈善捐款。

巴菲特:川普应该得到每个人的尊重

巴菲特(Warren Buffett)是希拉里‧克林顿(Hillary Clinton)的公开支持者。希拉里已经不会是下一任总统了,那么这位伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的CEO是如何看待新当选总统唐纳德‧川普的呢?

据CNNMoney报导,巴菲特星期四在奥马哈(Omaha)接受CNN的独家采访时,对CNN记者波比‧哈洛(Poppy Harlow)表示:「我支持任何一位美国总统,非常重要的是,美国人民在总统后面联合起来。」

「但这不意味着他们(美国人民)不能批评他,或者他们不能对他所做的表示不同意,但是我们需要一个联合一致的国家。」巴菲特补充说,「川普应该得到每个人的尊重。」

这是巴菲特之前于4月在奥马哈举行的伯克希尔‧哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)年度股东大会(BRKB)上对川普态度的一个转变。当时有投资者问他,是否会担心他的企业在川普担任总统后的表现时,巴菲特回答:「这不会是主要的问题。」

巴菲特周四仍解释了自己为什么会在大选时支持希拉里。他说:「你必须在两个人之间选择,我选择了希拉里。」他说,她的气质是自己支持她的首要原因。他还补充说,自从选举开始以来,没有和希拉里交谈过。巴菲特说,他明白为什么川普能赢,许多美国人对国内的贫富差距感到愤慨。

针对川普竞选时的一项承诺,巴菲特表示,「没有人能够实现使当前经济达到4%的实际增长」,「这个数学太超常了。」但是,巴菲特认为,即使未来几年内经济能够每年增长2%,就能导致收入增加和股市上涨。

本周的市场涨势帮助了巴菲特,使其变得更富有。巴菲特表示,他对在川普赢了之后看到市场出现反弹没有感到惊讶。他认为因为川普而导致担心市场是「愚蠢的」。像他多年来一直强调的那样,他再次表示,美国是一个「不可思议的国家」。

巴菲特表示,他并不担心川普会颁布一些他在竞选活动中谈到有争议的事情,例如:打击移民和颁布孤立主义贸易政策。他说:「在竞选时所提到,但选举后并没有发生的事情有很多。」

当被问及川普提议将对进口美国的商品征收35%关税时,巴菲特说:「一个很糟糕的想法,但我不会说它会导致衰退。」

如果川普叫巴菲特对经济提供咨询,巴菲特会伸出援手吗?巴菲特回答说:「我会为任何一位总统这样做,我一生中从来没有给任何一位总统打过电话,所以我也不会破例,但是……除非,如果任何一位总统以任何方式请求我帮助,我的意思是,这是作为公民(义务)的一部分。」#