华尔街关注巴菲特致投资者公开信

知名投资人巴菲特即将在本周六对股东发布公开信,这向来被华尔街人士视为必读,不过今年他所执掌的伯克希尔‧哈撒韦(Berkshire Hathaway)股价相对美股大盘表现为2009年来最糟,也更让外界好奇信中会有何说法?

巴菲特每年都会发表致股东的公开信件,当中发表对市场见解、传授经营与投资心法,被投资人奉为圭臬。 《路透社》报导,对某些人来说,伯克希尔日后投资方向是首要关注焦点,毕竟其股价已远落后美股大盘,这迫使巴菲特必须正视这个问题。

以去年为例,伯克希尔股价大跌12.5%,创下2009 来最差表现,反观标普(S&P)500还涨了1.4%。路透数据更显示,自2009~2015年间,标普500共上涨163%,伯克希尔仅105%。以帐面价值来看情况可能会好一些,2015年增加7.2%。

对投资人来说,接下来巴菲特与合作伙伴如巴西私募股权公司3G Capital有何动作也是观察重点。三年前伯克希尔与3G Capital合作收购番茄酱制造商亨氏食品,随后并购卡夫食品成为卡夫亨氏(Kraft Heinz),后者跃升为全球第五大食品公司,日后更收购汉堡王(Burger King )母公司Tim Hortons。

伯克希尔目前约投资90家企业,职工数总和高达36万人。 《华尔街日报》报导称,油价下跌对伯克希尔旗下的制造业与工业业务是一大好消息,但对旗下铁路事业,例如从运送原油与大宗商品获益的铁道货运业者BNSF等来说,则是严峻考验。

此外,重仓持股的美国运通(American Express)与IBM去年分别惨跌24%与13%。

在油价低迷不振之际,伯克希尔去年8月起开始大买炼油业者Phillips66,如今持股比例已达14%,与先前收购化工业者Lubrizol模式十分相近,引发外界臆测巴菲特是否将再进行完全收购。当然,还有个重要问题:未来几年内谁将接管伯克希尔?如今巴菲特已达85岁高龄,副手芒格(Charlie Munger)已92岁,让接班问题成为众人年年关注的重要焦点。

看好美国经济 巴菲特持续买进股票

投资大师巴菲特周一(29日)接受CNBC采访时表述了他对市场的想法,他提到他在1987年股市崩盘后买进股票,911恐怖袭击后也买进股票。他说,「这个国家不会消失,这个国家的价值会随着时间的推移增长。」

这位伯克希尔‧哈撒韦控股公司(Berkshire Hathaway)董事长兼执行长表示,长期以来他下注的美国企业表现不俗,但他承认,景气环境已经比4、5个月前「有点疲软」,但没有改变他长期看好这个国家的前景。

「我们几乎总是股票买家,」他说,「很难想到有多少个月的时间,我们不是股票净买家。」

上周末,巴菲特发表了年度公开信给其执掌的伯克希尔股东。巴菲特每年回顾集团前一年运作的公开信是被华尔街最广泛关注的商务报告之一。

油价下跌美经济受益
巴菲特说,油价崩跌对美国整体经济有好处,消费者将有更多的钱可花。他表示,油价下跌的负面影响会立即冲击到石油工业,特别是失业、公司价值下跌等。但美国民众每回加满汽车油箱时都在慢慢受益。

谈到利率政策,他表示,他无法预测长时间负利率会对经济有何影响,因为过去从没碰到过。

巴菲特说,伯克希尔在欧洲的保险业务单位存放在银行的现金将会亏损。他理解为什么监管机构藉由降息来帮助欧洲复苏,但还没法知道这对商务有何影响。

巴菲特表示低利率政策让美国人收入大洗牌。 「把钱放在银行的人都被低利率害惨了。」

巴菲特:投资IBM有可能是错误。巴菲特提到,投资IBM至今是正确的决定,但这也可能是错误的投资。伯克希尔现时持有IBM股份8.59%,去年底帐面损失26亿美元。

巴菲特接受美国CNBC电视台访问时指出,购入IBM,是看重其未来5至10年业务表现,至今仍相信IBM价值是高于购入成本,但自己也有看错的时候,有一天要蚀让股份,集团会录得巨额损失。过去数年,他也曾经有这个经历。

他强调,不鼓励零售投资者因他购入IBM,而跟随其决定,因为他不是投资顾问。

汽车保险费率将上涨
巴菲特提到,美国驾驶人分心开车导致死亡率增加,致使去年他旗下投资的汽车保险公司Geico利润受损。

巴菲特在CNBC周一表示,由于去年事故发生率增加,今年车险费率会上调。国家安全委员会(National Safety Council)最近估计,2014~2015年美交通死亡人数增加8%,是约近半世纪最大年度增率。2015年Geico承保的利润骤减至4.6亿美元,相较于2014年的11.6亿美元缩减许多。

巴菲特下班后做的五件事

目前居全球富豪榜第三位的巴菲特以长期的价值投资与简朴生活闻名。作为慈善家,他承诺捐出99%的财富,这更使得人们对他心生敬仰。事实上,每年都会有成千上万伯克希尔‧哈撒韦公司的股东涌向内布拉斯加州的小镇奥马哈,听他谈论投资技巧。

在其生涯中,巴菲特的净资产几乎每隔十年就翻一番或增加两倍,现已达670亿美元。其公司的股票单股是多少?高达191,396美元——这足以在美国任意一个州买下一栋房子。他是如何做到的?

关于巴菲特积累财富之道已经出了无数书籍(在亚马逊网站用他的名字进行搜索,可得到20页的结果),在「彩衣傻瓜」(The Motley Fool)、《华尔街日报》和「商业内幕」网站上关于他的文章则数以千计。只是关于他的业余生活,却少有文字涉及。这并不奇怪。今天,在竞争激烈的环境中,人们推崇加班加点的工作狂文化,因而巴菲特的办公日程表比他的居家爱好更受关注。其实,他对管理和投资盈利的禅师般的态度,很大程度上归功于他令人称羡的「工作生活平衡」。

2013年巴菲特在华盛顿特区举办的一场慈善活动中演奏。 (Paul Morigi/Getty Images for FORTUNE)
以下就是美媒《创业家》(Entrepreneur)杂志归纳出的巴菲特每天结下班后做的五件事,值得我们参考借鉴:

1. 阅读500页。

有一次被问到怎样能变聪明,巴菲特举起了一叠纸,说道:「每天像这样阅读500页。知识就是这样积累起来的,就像『复利』」。

巴菲特估计,自己每天会花80%的时间阅读,在办公室看财务报表、期刊和报告,在家则看报纸和书籍。有些人一年也读不了这么多页。 「我做更多的阅读和思考,比业内多数人更少作出冲动的决策。」这话在理:你读得越充分,越掌握情况,越少盲动性。

2. 做点锻练。

巴菲特曾经说过,他保持年轻的秘诀就在于「像六岁小孩那样吃东西」,这包括每天喝可口可乐。 (注:巴菲特拥有160亿美元的可口可乐股票。)85岁的他还喜欢吃汉堡、牛排、土豆煎饼,吃无醇啤酒浮冰(root bear float,药草根饮料上浮着冰淇淋)。

2007年,时年77岁的他透露,医生让他做一道简单的选择题:「要么改进食谱,要么锻练身体。」巴菲特选择了运动,用他的话说这是「两害取其轻」。这一调整已见到实效。巴菲特虽然2012年被查出罹患一期前列腺癌,但三年后康复良好,看起来还是那么快乐健康。

3. 心存感恩不铺张。

巴菲特的偶像是不声不响捐出全部财富的亿万富翁查克‧费尼(Chuck Feeney),他步其后尘,成为全球最大的慈善家之一。巴菲特承诺生前捐出其财富的99%,此举也激励了包括比尔.盖茨在内的几十位亿万富翁作出承诺,在身后捐出一半身家。

巴菲特说:「如果你是人中1%的最幸运者,你有义务为其他99%的人着想。」

他也是出了名的节俭,至今住在1958年花31,500美元购置的房子里(有讽刺意味的是,他住处附近的房价已大涨)。他也喜欢带来访的投资者去奥马哈当地的麦当劳吃快餐。

4. 玩一种需要耐心的游戏。

像查克‧费尼一样,巴菲特坦言,他以玩游戏的态度来管理日益增长的财富。这并不奇怪,生活中的巴菲特喜欢玩游戏,定期还要玩「金融心理游戏」,以便更好地看清自己的投资模式。

他也喜欢打桥牌以保持头脑敏锐(桥牌就像「大富翁游戏一样」需要花很长时间)。事实上,巴菲特如此钟爱桥牌,他有时会在奥马哈购物商场(Omaha strip mall)花上7美元,和退休老人们一起打牌。

巴菲特说:「这一定是最好的智力训练了,每隔十分钟你都会发现新情况……玩桥牌的关键就是权衡收益/损失率,所有时间里你都在做计算。」

5. 培养某种爱好,纯粹为了好玩。

对于每周工作100个小时以上的华尔街分析师们来说,培养「业余爱好」很难不被抛在脑后。而巴菲特却很享受他的业余爱好。你相信吗?他弹四弦琴相当棒,还自己写歌。

伊坎唱衰美股 巴菲特:别太在意

在伯克希尔‧哈撒威公司(Berkshire Hathaway)举行年度股东大会前夕,执掌人巴菲特周五(4月29日)接受CNBC访问时表示,对于市场知名操盘手伊坎(Carl Icahn)警告美股即将落难的悲观说法,投资人无需太在意。

巴菲特说:「以最夸张的预测来说,目前在市场上买股的投资人大概有5万人,卖股的也有5万人,所以我不知道该挑其中的哪一个人,并时时观察其一言一行。」

伊坎日前在CNBC受访时表示,美联储旷日持久的低利率将造成巨大泡沫。巴菲特对此语带哲意地回应说:利率对资产价值的影响,就如同地心引力对物体的影响,「如果一直都是零利率,股价的本益比就应是100倍,或200倍。 」

巴菲特提到,利率较多数人预期的更低,且时间持续的更长,这诱使投资人投入股市,因为其它投资缺少回报。

如今欧洲与日本祭出了负利率,巴菲特并不认为这代表世界末日。但他承认这措施前所未见,他希望能活着见到演变的结果。

【谈股论金】也谈巴菲特买苹果公司

价值投资大师巴菲特旗下的伯克希尔‧哈撒韦公司揭露首季买进981万股苹果股票,成为苹果公司第56大股东,买进平均价格为109美元,总购买金额约10.7亿美元。

上周五(13日)创下90.3美元今年最低收盘价的苹果公司股价,周一(16日)闻讯大涨3.71%,收报93.88美元,该股价自去年5月高峰132.54美元下跌近3成,巴菲特入股的消息成为该股的「久旱甘霖」,果粉股民对巴菲特的「雪中送炭」的感激之情将点滴在心头。

然而,首季获利创下13年首度衰退的苹果公司业绩和股价将从此触底,从而营造另一波牛市行情甚至续创新高吗?从巴菲特过去投资IBM公司的模式研判,苹果股价未来的走势或许仍将经历一番折磨。

奉行「别人恐惧,我贪婪」此一价值投资圭臬的巴菲特,自2011年开始透露买进IBM股票,迄今旗下公司持有IBM股权达8.51%,近日称从未出售持股且暗示未来将伺机加码。该股在2013年3月创下高峰214.92美元,近三年来一路盘跌,今年2月创下低档121.04美元,波段跌幅高达43%,所幸周一收报149.4美元,年来反弹8.5%。

IBM股价近年的走势,对股市敏感的投资人多不敢恭维,全市场或许只有像巴菲特这种「口袋够深」能够采取「长期抗战」的价值投资大师,才可能从一档空头型态的股票中,采取持续逢低摊平的方式获益,而绝大多数资金有限的投资人一旦踩错步伐就很难翻身。

此外,巴菲特在买进IBM和苹果公司的时点都有一个共同的特点,那就是公司业绩和股价高成长的过程中都在场外观望,直到获利展望下滑,股价回档后才「放心」介入。

的确,这种逢低买进的策略对于大多数的价值股和景气循环股都很适用,但对于科技股或成长股而言,很可能错失了股价上涨最甜美的「动能时期」,而且随着未来业绩展望欠佳,股价很可能出现反弹幅度越来越小,稍一不慎却会跌破前波低点的「价值陷阱」中。

巴菲特让人津津乐道的地方是其对价值投资的坚持,但对瞬息万变的科技股来讲,所谓的价值并非一个固定的价格区间,它可能随着时间的推移或产业环境的变化而不断递减或递增,这或许就是价值投资者在投资科技股的一大盲点。

投资人大可模仿巴菲特今年在油价30美元/桶附近时大胆买进能源股Phillips 66的做法,因为毕竟炼油厂的获利较为稳定,油价下跌可扩大炼油利差,即使油价反弹也不会伤害获利太多。

或许巴菲特此时买进苹果公司,是由于过去在科技股的部位太低,刚好趁着苹果股价回档进行长期的持股组合调整。或许巴菲特认为苹果公司本益比不到11倍,适合长期投资。或许巴菲特有特别的嗅觉,认定苹果公司的业绩一定会东山再起。

但无论如何,投资人在模仿巴菲特买进科技股时,请切记巴菲特都不是一次买足,而是多次分批买进,而且往往越跌越买越多,甚至在初次买入后股价回跌50%也不皱眉头地继续加码。投资人必须自问:我有这样深的口袋和这么长线的持股信心吗?

2016巴菲特共餐拍卖 逾345万美元落锤

2016年与股神巴菲特共进午餐的竞标拍卖落幕,一名匿名者同意支付345万6789美元,与全球最受敬重投资家之一的巴菲特共进午餐,得标金额追平2012年的最高纪录3456789美元。

2012年的得标者也选择匿名。

慈善午餐拍卖所得将悉数捐赠给格莱德基金会(Glide Foundation),为无家可归者、贫民或因滥用毒品受苦者等提供食物、医疗保健和职训等服务。巴菲特(Warren Buffett)迄今已举行17次年度拍卖,累计筹募到金额高达约2360万美元。

得标者最多可携带7位朋友,一起到曼哈顿的史密斯沃伦斯基牛排馆(Smith & Wollensky)与巴菲特共进午餐。过程中,除了巴菲特的未来投资计画以外,所有话题都可畅谈,并不设限。

根据福布斯杂志(Forbes),高龄85岁的巴菲特是全球排名第3大富豪,身家达665亿美元。这项慈善午餐拍卖由巴菲特的首任妻子苏珊(Susan)创办,在苏珊于2004年过世后仍继续举办。

在电子海湾(eBay)进行的历时5天拍卖,于10日晚结束,得标金额追平2012年匿名得标者创下的345万6789美元纪录,这是eBay售出的最昂贵单一慈善项目。

巴菲特回应川普:我从13岁起年年纳税

美国商业大亨及投资家巴菲特10日发表声明回应川普说:「我自1944年,即13岁开始,就年年缴纳联邦所得税。我有过去72年的缴税记录副本……川普先生说他比谁都懂税务。他没见过我的纳税记录,但我乐意告诉他有关事实。」

9日,川普与希拉里在第二场大选辩论会上谈及美国人纳税话题。当时,希拉里敦促川普公布他的个人纳税记录。之前,希拉里指川普利用税务政策,避免向联邦缴税。

川普反击说:「她(希拉里)的许多朋友在报税时,申报了更大的免税额。巴菲特就获得巨大的免税额。」

次日,巴菲特在声明中回应说,他在2015年上报的调整后总收入为1160万美元,申报免缴税额为550万美元,其中大部分款项(350万美元)是他的捐助款,但这些款项也不及他全部善款的一半。

巴菲特除了被公认为世界上最成功的投资家,他还是一位慈善家。

「去年我共捐赠了28亿5805万零7970美元,其中的28.5亿美元没有且未来也不会作为免税项目来对待,」巴菲特说。

巴菲特表示,去年他向联邦共缴纳所得税近190万美元,税率为16%。

巴菲特说:「我自1944年,即13岁开始,就每年向联邦缴纳所得税(虽然最初我的生意进展很慢,当年我只欠税7美元)。我目前还有过去72年的纳税记录,而且没有任何一年的收入被记作亏损而转入下一年。」

川普多次表示,他的纳税报告目前正在审计中,尚不能公开,一旦审计结束,他会公布。不久前被释放出的一份川普1995年纳税记录显示,他当年报净亏损9.16亿美元,并将此金额转入下一年作为亏损项目。

按照美国税法,根据捐助项目的性质,个人捐款的免税比例一般不能超过年收入的20%到50%。

税务政策中心高级研究员Roberton Williianms对CNN说:「就巴菲特而言,他的收入不会高得可以让他获得数十亿美元的免税额。」

今年7月,巴菲特向他的控股公司Berkshire Hathaway捐购了29亿美元股票。目前为止,川普还没有提供任何资料显示他所做过的慈善捐款。通过他的纳税记录,人们可以大致了解他当年投入了多少慈善捐款。

巴菲特:川普应该得到每个人的尊重

巴菲特(Warren Buffett)是希拉里‧克林顿(Hillary Clinton)的公开支持者。希拉里已经不会是下一任总统了,那么这位伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的CEO是如何看待新当选总统唐纳德‧川普的呢?

据CNNMoney报导,巴菲特星期四在奥马哈(Omaha)接受CNN的独家采访时,对CNN记者波比‧哈洛(Poppy Harlow)表示:「我支持任何一位美国总统,非常重要的是,美国人民在总统后面联合起来。」

「但这不意味着他们(美国人民)不能批评他,或者他们不能对他所做的表示不同意,但是我们需要一个联合一致的国家。」巴菲特补充说,「川普应该得到每个人的尊重。」

这是巴菲特之前于4月在奥马哈举行的伯克希尔‧哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)年度股东大会(BRKB)上对川普态度的一个转变。当时有投资者问他,是否会担心他的企业在川普担任总统后的表现时,巴菲特回答:「这不会是主要的问题。」

巴菲特周四仍解释了自己为什么会在大选时支持希拉里。他说:「你必须在两个人之间选择,我选择了希拉里。」他说,她的气质是自己支持她的首要原因。他还补充说,自从选举开始以来,没有和希拉里交谈过。巴菲特说,他明白为什么川普能赢,许多美国人对国内的贫富差距感到愤慨。

针对川普竞选时的一项承诺,巴菲特表示,「没有人能够实现使当前经济达到4%的实际增长」,「这个数学太超常了。」但是,巴菲特认为,即使未来几年内经济能够每年增长2%,就能导致收入增加和股市上涨。

本周的市场涨势帮助了巴菲特,使其变得更富有。巴菲特表示,他对在川普赢了之后看到市场出现反弹没有感到惊讶。他认为因为川普而导致担心市场是「愚蠢的」。像他多年来一直强调的那样,他再次表示,美国是一个「不可思议的国家」。

巴菲特表示,他并不担心川普会颁布一些他在竞选活动中谈到有争议的事情,例如:打击移民和颁布孤立主义贸易政策。他说:「在竞选时所提到,但选举后并没有发生的事情有很多。」

当被问及川普提议将对进口美国的商品征收35%关税时,巴菲特说:「一个很糟糕的想法,但我不会说它会导致衰退。」

如果川普叫巴菲特对经济提供咨询,巴菲特会伸出援手吗?巴菲特回答说:「我会为任何一位总统这样做,我一生中从来没有给任何一位总统打过电话,所以我也不会破例,但是……除非,如果任何一位总统以任何方式请求我帮助,我的意思是,这是作为公民(义务)的一部分。」#

巴菲特在2004年年伯克夏股东大会上说

2004年年伯克夏股东大会上巴菲特说只是对于估计一小部分股票的内在价值还有点自信,但也只限于一个价值区间,而绝非那些貌似精确实为谬误的数字。价值评估既是艺术,又是科学。对大多数投资者来说,重要的不是他们知道多少,而是他们能在多大程度上认识到自己不懂什么。

一个公开的民意测验无法代替思考。(民意调查无法替代思想。)

你必须独立思考我常常惊讶于:一些智商极高的人在市场上无意识的跟随大众,和这些人聊天对于我毫无益处。

(你必须自己思考。我总是惊讶于高智商人们如何盲目地模仿。我从来没有得到与其他人交谈的好主意。)

我对总体经济一窍不通,汇率与利率根本无法预测,好在我作分析与选择投资标的时根本不去理会它。

利率就像是投资上的地心引力一样。若有人跟你谈诸如贝塔等市场效率理论的东西时,赶快闪人。垃圾债券总有一天会变成名符其实的垃圾。

多样化是无知的保护伞。

如果你对投资略知一二并能了解企业的​​经营情况,那么选5-10家价格合理且具长期竞争优势的公司。传统意义上的多元化投资(广义上的活跃证券投资)对你就毫无意义了。我从事投资时,主要观察一家公司的全貌,而大多数投资人只盯着它的股价。会计报表只是评估企业价值的起点,而非最终的结果。所谓「市场效率学说」之类的投资教条,不过是为了增加投资的神秘性,好让投资顾问得以从中牟利罢了。

「不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里」的谬论是错误的,投资应该像马克 – 吐温建议的「把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它」。

企业主须了解其利益,乃来自于企业内在价值(Intrinsic Value)的成长,而不是其持有股票之短期波动。

以GEICO这个情况下,乃至于我们所有的投资,我们看的是公司本质的表现而非其股价的表现,如果我们对公司的看法正确,市场终将还它一个公道。

巴菲特说在他四十多年的投资生涯中,只有靠十二个投资决策,造就他今日与众不同的地位。许多人盲目投资,从某方面来说等于是通宵玩牌,但却从未曾看清楚自己手中的牌。

因为我把自己当成是企业的经营者,所以我成为更优秀的投资人;正因为我把自己当成是投资人,所以我成为更优秀的企业经营者。没有公式能判定股票的真正价值,唯一方法是彻底了解这家公司。

风险是来自于你不知道你在做什么。只有退潮时,你才知道谁是在光着身子游泳。我想我不会投资黄金,因为我看不出将这种金属从南非的地底挖出,再把它放到福克斯堡的金库中有何意义。价值投资不能保证我们盈利,但是价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。

我承认,我和别人一样有种渴望,渴望做点什么,特别是在无事可做的时候。

如果你是投资者,你所关注的就是资产 – 在我们这里是指公司 – 未来的发展变化如果你是投机者,你主要预测独立于公司的价格变化。

投资成功与否并非取决于你了解的东西,而在于你能否老老实实地承认你所不知道的东西。投资人并不需要做对很多事情,重要的是不要犯重大的错误。成功的关键是投资者如何把一些平凡的事,做得极不平凡。

用亏损机率乘以可能亏损的数量,再用收益机率乘以可能收益的数量,最后用后者减去前者。这就是我们一直试图做的方法。这个演算法并不完美,但事情就这么简单。

如果你给我一把枪,弹膛里有一千个,甚至一百万个位置,然后再告诉我,里面只有一发子弹,你问我,要花多少钱,才能让我(对准自已)拉动扳机。我是不会去做的。你可以下任何注,即使我赢了,那些钱对我来说也不值一提。如果我输了,那后果是显而易见的。我对这样的游戏没有一点兴趣。可是因为头脑不清楚,总有人犯这样的错。用你重要的东西去冒险赢得对你来说并不重要的东西,简直无可理喻,即使你成功的机率是100比1,或1000比1。

巴菲特的投资格言“永远不要亏损

英国小说家王尔德曾经说过:「。先爱自己才能开始一生的浪漫故事」如果你爱自己,最好在投资之前,像巴菲特一样先了解自己的能力,才开始你一生的投资在这投资的历程中,若要能享受投资的快乐,最重要的是只做自己能承受的事情,你只能拿出你财产中的一部份,而且是不会影响到你生活品质的钱才来投资。因为人在精神压力大时,会连最简单的情势也看不清楚,如果我们将自己的身家全部拿去买卖股票,或是投资各项风险极大的资产,你每天都会随着股价的涨跌欣喜若狂或者坐立不安,你的生活是不会有平静的。

自一九五六年起,巴菲特以一百元起家,迄今为止,其个人资产已超过数百亿美元。我们从巴菲特身上看到的,绝不只是金钱数字而已,还看到他对人生的态度。他的投资及人生哲学是分不开的。巴菲特所说的名言,简单的原理却有深奥的内涵。节录了十五个巴菲特曾经说过的投资格言。

一,第一条规则:永远不要亏损;第二条规则:永远不要忘记第一条(不要亏损这是在股市当中最重要遵守的原则,但是90%以上的投资人在股市中都是赔钱的。)

二,在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。(这个格言大家都知道,但要做到非常难,不是认知的问题,而是心理面的问题。如何能在高点不跟随群众为之疯狂,在低点恐慌杀出?要有自己独立的见解和逆潮流而行的勇气。)

三,对波克夏公司来说,市场狂跌反而是重大利好的消息。(坏消息是投资者最好的朋友,它能让我们用很低的价格去购买未来)。

四,和坏人签下好合同,根本就不可能成功(“信任的深度”不要相信所有的人,只信值得信的人;前者是愚蠢的,后者才代表审慎)。

五,投资并非一个智商为一六○的人就一定能击败智商为一三○的人的游戏。(如果一项交易需要复杂的计算,才能决定是否值得,这笔交易多半不值得做。要做投资的赢家,不需要懂复杂的数学模型,也不用每天追着盘势看,而是要懂得学习,如:投资理论,投资历史,投资心理学,投资产业)

六,对于大多数投资者而言,重要的不是他知道什么,而是清醒地知道自己不知道什么。(人常常会过度自信,以为看了许多电视报导,报章杂志就对自己的判断非常有。信心而不知这些资讯都是杂讯,增加资讯并不会增加选股,提升报酬的能力孟格:「在98%的时间里,我们对股市的态度是:保持不可知」)

七,困难不在于接受新思想,而在于摆脱旧思想。(这就是投资心理学所说的:确认偏误,多数人会故步自封,满足已有的知识)

八,大多数人宁愿死也不愿思考(我认为大多数的人是有在思考,但是都把心思精力脑袋放在不重要的地方,像:周年庆的购物集点,圣诞节跨年要去哪里过,哪个艺人的八卦……;人生重要的问题一律不花大脑思考,因为思考这些问题需花许多心力,但不思考的结果,就是把辛辛苦苦赚来的钱,就直接投入股市或被金融从业人员赚走。)

九,我从来没见过能够预测股市走势的人。(巴菲特说股市无法预测,我却常常看到有许多人自认为可以预测股市,到底是这些自以为可以预测股市的人比较厉害,还是巴菲特比较厉害?)

十,多元化是针对无知的一种保护。(有来上课的同学私底下说,他总共买了四十几只股票。我反问这位同学对这四十几只股票都完全了解吗?巴菲特说:「如果你有四十个妻子,对她们中的任何一个人你都无法了解清楚」)。

十一,我们的投资仅集中在几家杰出的公司上,我们是集中投资者。(如同孟格说的一旦看准机会,如果胜算很高,那么利用过去的谨慎和耐心得来的资源,重重压注下去就对了。)

十二,我最喜欢持有一支股票的时间期限是:永远(但是,经济学家凯因斯:「长期来说,我们都死了」)

十三,人宁愿得到一张下周可能赢大奖的抽奖券,也不愿抓住一个能慢慢致富的机会。(多数人没有「延宕满足」的能力,就连储蓄和消费都是心理的问题。)

十四,具有说不的能力,是使投资者获利的一个重要因素,我总是善于说「不」的(运用到生活当中,工作很忙,时间很少,选择很多,而我们做的决定常常不太高明运用一点拒绝力,结果将大不相同参考:“!轻松说NO!:让你全身而退,不伤感情的拒绝法”,“25岁前一定要学会的拒绝力“)

十五,人生就像雪球,重要的是找到湿的雪和一道长长的山坡。(如果你在正确的雪球里面,它一定会滚下去。不是只指钱滚钱,就了解这个世界和结交什么样的朋友来说,也是这样。随着时间的流逝,你必须做选择,而且你必须是雪花愿意掉落在身上的那种人。其实,应该说你本身必须是那团湿雪。你最好是边走边加上更多的雪,因为你不会再回到山顶。生命的运作方式就是这样。)

最后,巴菲特的小故事跟大家分享。有一年比尔盖兹的资产是富比士富豪排行榜的首富,巴菲特是仅次于比尔盖兹的第二富豪。在那一年的某一天,比尔盖兹到位于巴菲特的故乡 – 奥玛哈的波克夏公司探视巴菲特,巴菲特带比尔盖兹到他最喜欢的餐厅吃饭(类似麦当劳),他们点了薯条,汉堡以及可口可乐,全世界的首富及第二富豪在这顿午餐共花了三十美元。用完餐点后,巴菲特用他的「老爷车」载比尔盖兹去机场,可惜车子坏了,只好另外叫计程车送比尔盖兹去机场。小故事告诉我们,体验到真实的快乐其实不用花很多钱。